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cc娱乐场会员注册|人民币汇率强势回7:是突然还是蓄势已久?

2020-01-11 13:51:46来源:admin

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cc娱乐场会员注册,时隔近百天后,人民币兑美元汇率重回7元关口以内。

11月5日,在央行意外下调中期借贷便利(MLF)利率,以及中美贸易谈判释放利好消息的推动下,在岸人民币兑美元汇率16:30收盘价报6.9975,较上一交易日上涨327个基点,创8月5日以来新高;夜盘开盘后,在岸和离岸人民币兑美元汇率均保持在7元关口以内,两岸价差几乎抹平。截至目前,人民币汇率较9月初的年内低点已升值近2.2%左右。

尽管当天人民币汇率时隔三个月重回7元关口以内备受市场关注,但实际上,自10月底以来,人民币对美元汇率中间价就开始走出升值轨迹,脱离了此前近2个月的“一条直线”,即期人民币汇率也持续升值,重回7关口是迟早的事情,5日降息、贸易形势好转等利好消息只是顺水推舟。

不少分析认为,短期内人民币汇率还有上升空间,但就此稳住7关口难度较大,此时适宜把握有利的短暂升值机会做好波段操作。

蓄势已久的阶段性升值

11月5日人民币汇率重回7关口以内并非突然,而是蓄势已久。十一假期之后,人民币汇率开始震荡走升。10月中旬,人民币兑美元汇率曾一度仅在5个交易日内涨幅就高达1%左右,10月10日当天离岸人民币盘中甚至一度罕有地大幅反弹超600点。10月底以来,伴随中美谈判进展顺利的消息,人民币对美元汇率中间价开始走出升值轨迹,脱离了此前近2个月的“一条直线”。

更为重要的是,除了即期汇率震荡回升外,代表市场预期的远期汇率也在持续转好。10月中旬以来,从人民币无本金交割远期汇率(NDF)看,各主要期限品种的NDF报价都在回调,说明市场预期未来一段时间内人民币汇率还将继续上涨。

远期汇率是指远期市场交易汇率,即外币买卖双方成交后并不能马上交割,而是约定在以后一定期限内进行交割时所采用的约定汇率。通过远期汇率可以衡量市场对于人民币汇率走势的预期情况。自10月中旬以来,人民币NDF报价开始回调,且回调幅度逐渐加大,说明市场看涨人民币汇率的基础逐步加深。

中国银行研究院研究员王有鑫对证券时报记者表示,近期人民币反弹的主要原因就是贸易环境改善利好消息的逐步释放和确认。除此之外,国内9月经济数据较8月有所好转,PMI指数和新出口订单指数回升,表明经济基本面逐渐趋稳。另外,金融市场开放举措不断推出,金融项下跨境资本持续流入。

从国外形势看,随着全球经济增速放缓,多国央行纷纷降息应对,美联储今年内连续三次降息,中美10年期国债收益率利差从美联储年内第一次降息时的50个基点扩大至目前的150个基点,加之当前美元指数走弱,助推人民币兑美元汇率企稳回升。

稳住7以内难度仍大双向波动将是常态

当前人民币汇率重回7关口以内后,短期内或还有升值空间。财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生认为,目前人民币汇率已经进入“舒适区”,如果本轮中美达成阶段性协议,那么人民币汇率可能小幅升值,阶段性回到7以内。

平安证券分析认为,无论从市场情绪还是基本面来看,人民币兑美元汇率仍具有小幅升值基础,短期人民币汇率大概率将围绕7上下波动。其一,迫于美国经济下行和大选的压力,美国仍有动力在短期内与中国签署第一阶段协议,这会在市场情绪上提振人民币汇率;其二,美元指数在11-12月份大概率维持温和回落,震荡中枢逐渐降至96-97,这有助于人民币汇率升值;其三,当前中美10年期国债利差处于高位,这会对人民币汇率形成一定的支撑。

不过,亦有观点指出,现阶段人民币汇率的升值是阶段性,想要稳住7关口以内难度较大,中期看汇率走势更多呈现双向震荡。资深外汇专家韩会师表示,现阶段主导人民币走势的主要不是基本面,而是市场情绪的波动,理交易员的主流心态是在好消息与坏消息交替出现的舆论环境下多做波段,赌大涨或者大跌的动力都不强,尽管人民币汇率重回7关口以内,但当前的基本面并不太支撑人民币汇率长期稳定在7以内,目前是适合做波动的时期。

此外,进入10月以来,人民币兑美元汇率持续升值的态势,使得人民币资产对外资的吸引力增强。数据显示,截至5日收盘,北向资金已经连续9个交易日持续净流入;截至10月末,中债登为境外机构托管债券面额达18061.30亿元,同比增19.82% ,月度环比增0.65%,已连续11个月增长,不断刷新历史纪录。

钟正生认为,现阶段人民币资产的吸引力有所增强:其一,海外对中国经济的担忧有所减弱。今年下半年以来,财新PMI连续回升,明显好于全球平均水平。其二,人民币汇率“破7”之后,减轻了海外资金流入的顾虑。此后北向资金的流入出现了明显加速,外资增持中国债券规模也在9月大幅回升。其三,中美利差给予了外资较为充分的溢价。目前人民币资产收益率在全球“越看越正”,10年期中美国债利差高达153bp。长期来看,中美竞争可能走向“持久战”和“消耗战”,中美资产的相关性减弱,人民币资产有望逐渐受到全球资产配置机构的更多青睐。

延伸阅读

20天大涨1600点 人民币汇率重返“6时代”!

时隔三个月,人民币汇率重返“6”时代!

11月5日,在岸、离岸人民币对美元双双收复7整数关口,日内分别上涨超过300、400个基点。在岸人民币对美元更是创8月2日以来新高至6.9880。截至记者发稿,在岸、离岸人民币对美元分别报6.9970、6.9965。

11月5日美元对在岸人民币走势图

自10月9日起,人民币开启了一轮持续升值走势,在近20天内,离岸人民币对美元反攻超1600点。

10月9日-11月5日 美元对离岸人民币K线图

外围环境改善和美元指数下行为人民币汇率反弹积聚了动能,也打消了外资加码人民币资产的顾虑。

中央结算公司最新公布的数据显示,外资已连续11个月增持中国债券。截至10月末,境外机构托管债券规模达18061.30亿元,当月新增115.85亿元。

人民币汇率反弹动能积蓄多时

此次人民币汇率的强劲反弹已经蓄势多时。

招商银行首席外汇分析师李刘阳在10月中旬就曾表示,美元指数已经呈现阶段性的破位下行趋势,这将在机制上有利于人民币汇率的反弹。“人民币对美元在9月中旬高点的7.06附近的阻力被突破后,7.0的整数关口已经近在眼前。”

进入10月以来,去年4月开始的美元指数的持续强势或已接近顶部,目前下滑至97上方。交通银行金融研究中心研究团队表示,随着市场注意力逐步转向担忧美国经济前景,美元指数短期内或继续偏弱势震荡。

美指破位下跌和市场利好双重刺激人民币汇率回升。“乐观情绪仍将主导人民币汇率,或继续带动人民币的升值。”上述究团队表示。

波动率回落是支持人民币升值情绪的另一证据。某外资银行交易员称,10月至今,美元对在岸人民币1年期平价期权隐含波动率持续回落,显示出市场对于中长期汇率预期稳定,对冲贬值风险的热情不高。

美元对在岸人民币1年期平价期权隐含波动率

市场风险偏好明显抬升,还得益于美联储对联邦基金利率在年内的“三连降”。

中国民生银行首席研究员温彬表示,美联储连续三次降息,使中美10年期国债收益率利差也从美联储第一次降息时的50个基点扩大至目前的150个基点,利差扩大使人民币对美元汇率企稳回升。

外资涌入中国债市“一浪高过一浪 ”

人民币汇率反弹意味渐浓,普惠人民币资产。因此,今年外资涌入中国债市的浪潮可谓“波涛汹涌”。

中央结算公司日前公布的数据显示,外资已连续11个月增持中国债券。截至10月末,境外机构托管债券规模达18061.30亿元,当月新增115.85亿元。中国外汇交易中心公布10月银行间债券市场境外业务运行情况显示,截至今年10月,共有2345家境外机构投资者进入银行间债券市场,与去年同期相比这一数字显著增长。

莫尼塔研究首席经济学家钟正生表示,此前外资流入中国的一大顾虑在于担心人民币会大幅贬值。然而,人民币汇率“破7”之后趋于稳定,减轻了境外资金流入的顾虑,外资增持中国债券的规模也在9月大幅回升。

今年9月,境外机构投资者共达成交易5281亿元,其中,净买入债券1108亿元,环比大增58.51%。

不仅如此,人民银行10月31日发布的数据显示,截至三季度末,外资持有中国股票、债券规模分别达1.8万亿元、2.2万亿元,双双创出新高,较2018年底持仓增幅分别达53.56%、27.60%。

中美利差给予外资较为充分的溢价。招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为,从10月的情况来看,外部环境短期转暖,人民币小幅升值且贬值压力明显下降;预计中美利差仍将维持在140个基点的高位,人民币债券的收益率优势仍较为明显。

“随着全球央行步入降息通道,海外负利率资产规模迅速扩大,峰值一度达到17万亿美元、占比达到30%。”钟正生认为,目前,人民币资产收益率在全球“越看越正”,10年期中美国债利差已经高达153个基点,人民币资产有望逐渐受到全球资产配置机构的更多青睐。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁接受记者采访时表示,从2019年的增量来看,海外资产管理机构是投资中国债券市场的主力。中国债券市场被纳入全球债券指数是这一现象的核心催化剂。

渣打预计全球资产管理公司将继续增持人民币计价资产,特别是将继续吸引被动投资的资金流,主要驱动因素在于彭博巴克莱全球综合债券指数、摩根大通全球新兴市场多元化债券指数宣布逐步纳入人民币债券。

展望11月,谢亚轩认为,预计中美利差维持较高水平,且外部风险环境好转有助于人民币汇率保持稳定。

责任编辑:张恒星 SF142

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